环太平洋

【文/观察者网 熊超然】当地时间5月9日，阿根廷迎来了自现任总统米莱上任以来的第二次全国大罢工，涉及到交通运输行业，这加大了其领导的政府在国会所面临到的巨大考验和压力。　　这家主营PVC弹性地板的企业，股价从7月21日启动，一路狂奔至18日的30元/股，累计涨幅超两倍，总市值一度膨胀至72.68亿元。

二 | 　　而就在一个多月前，爱丽家居预告，预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润亏损3450万元至4050万元。

三 | 　　业绩亏损却上演资本狂欢，爱丽家居凭什么受追捧？　　一则公告点燃资本热情　　这一切始于7月20日晚间的一则公告。

四 | 　　彼时，爱丽家居宣布，拟筹划以自有和自筹现金方式收购不低于武汉欧康诺电子科技股份有限公司(以下简称“欧康诺”)股权总数的77.08%的股权，欧康诺100%股权的整体估值不超过人民币6.5亿元。

彭博社报道称，由于当天火车、地铁和数条公交线路计划停运24小时，导致首都布宜诺斯艾利斯市区陷入瘫痪状态，还有约9.3万名乘坐航班的乘客也受到影响。收购完成后，欧康诺将成为爱丽家居控股子公司。

五 | 报道指出，在阿根廷近代史上，没有哪一位总统在上任之初就遭遇如此大规模的两次“打击”，尽管米莱在国外正受到马斯克和斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）等亿万富翁投资者的赞誉，但公众在国内却对他极为不满。爱丽家居公告截图。

今年1月24日，在米莱上台执政的第46天，阿根廷就迎来了12小时的全国性罢工，打破该国两项纪录——这是阿根廷自1983年民主政体巩固以来历届总统任内最快出现的罢工，也是阿根廷2019年来的首次全国性罢工。　　一个是做PVC弹性地板的传统制造企业，一个是做存储芯片测试设备的高科技公司，本是风马牛不相及的两家企业，却因一纸意向协议站上AI存储风口，并迅速点燃起资本市场的热情。

彭博社指出，而与1月的第一次全国罢工相比，此次全国罢工所引发的风险更高。　　7月21日，爱丽家居一字涨停。此后股价如脱缰野马，连续拉出涨停板。现阶段，米莱已经改变了他的立法策略，与温和的政治集团妥协，同所谓“支持对话”的反对派进行谈判，而不是用最初通过法令推动改革的方法，绕过他经常抨击的政治阶层。

自去年12月上任以来，米莱提出的以“休克疗法”为核心的一系列口号和措施引发外界关注，他提出货币美元化、放松市场管制和紧缩措施来修复经济并抑制通货膨胀。8月3日，爱丽家居首次因股票交易异常波动停牌核查，但复牌后继续涨停；8月11日，爱丽家居再度停牌，不过8月18日复牌后继续涨停。　　直到8月18日晚间，上交所通报，部分投资者在交易爱丽家居过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，已依规对相关投资者采取暂停账户交易等自律监管措施。但在“朝小野大”的国会政治现实下，米莱的改革计划推进艰难。

当地时间3月14日，阿根廷参议院投票否决了总统米莱签署的一项旨在放松经济管制的法令。这场狂欢才告一段落。舆论普遍认为，在挽救国内经济议程上，米莱遭受到了历史性的重大打击。　　但若将视线转向业绩层面，爱丽家居近年来的日子并不好过。彭博社称，这标志着米莱的“第一剂休克疗法濒临崩溃”。　　2022年，公司一度陷入亏损境地，此后有所好转。

报道称，此后，米莱最重要的一项亲商措施立法于4月在众议院获得通过后，将于本月在参议院进行投票。

六 | 到了2025年，公司实现营业收入11.27亿元，同比下降13.93%；归属于母公司所有者的净利润仅1717.77万元，同比暴跌87.55%。　　2026年一季度，情况进一步恶化，爱丽家居归属于母公司所有者的净利润亏损1482.77万元，同比下降166.88%；公司经营活动产生的现金流量净额为-4048.25万元。7月中旬披露的半年度业绩预告更加不乐观。　　虽然爱丽家居称，上半年业绩预亏是受到国际贸易环境持续趋紧及关税政策等影响，但对于这家地板商而言，寻找第二条增长曲线，已成为关乎生存的必答题。　　一场精心策划的跨界豪赌　　跨界方向那么多，为什么爱丽家居偏偏挑中了半导体？这源于AI革命下，大模型训练和推理对存储芯片需求的爆发式增长。目前，阿根廷强大的工会组织正抵制米莱的改革努力，这一改革将降低公司的遣散费用，并进一步加强他的紧缩计划。

与此同时，投资者也正密切关注米莱在国会能否取得进展，将其视为一个“晴雨表”，观察他是否有能力制定一项有利于市场的议程，为阿根廷最终重返国际资本市场铺平道路。自2020年上届政府违约以来，阿根廷尚未在海外发行新债券。　　公开资料显示，欧康诺成立于2005年，是国内配套做HDD机械硬盘可靠性测试并实现量产的企业，为存储器原厂、头部互联网企业、整机厂、品牌厂等国内外客户提供自主研发的一站式存储器测试系统和产品测试服务。　　从交易细节来看，此次收购设计颇为精巧。

七 | 爱丽家居以现金方式收购欧康诺不低于77.08%的股权。

彭博社称，在5月9日的全国罢工爆发之前，阿根廷的经济衰退正在不断加剧，这是由于米莱的政策所造成的，这些政策包括去年12月阿根廷货币贬值54%，以及政府大幅削减开支。与此同时，爱丽家居控股股东张家港博华企业管理有限公司向欧康诺实控人赵铭及其一致行动人协议转让爱丽家居20%股份。　　一买一卖之间，欧康诺的团队不仅拿到了现金，还成了上市公司重要股东，爱丽家居则顺利跨界科技。

八 | 当地时间5月8日公布的官方数据显示，今年3月阿根廷制造业和建筑业出现了自新冠疫情大流行以来的最大跌幅，这两个行业的雇主预计都将进行裁员。

此外，据阿根廷主流媒体《国民报》（La Nación）当地时间5月7日报道，为简化国内在货币崩溃后使用大量现金的繁琐过程，阿根廷央行宣布新版10000比索纸币正式开始流通。不过，围绕这场交易，还有很多疑点，并受到上交所关注。

这是目前阿根廷面额最大的货币，此前最大面额为2000比索。　　上交所发布的监管工作函显示，欧康诺2025年全年净利润仅610.68万元，但到了2026年上半年，净利润飙升至3719.67万元，半年时间挣了去年净利润的约6倍。

九 | 按照官方汇率计算，10000比索约合11美元。首批7.7亿张10000比索新钞由阿根廷央行向中国造币印钞集团有限公司（CBPM）订购，几天前刚刚运抵阿根廷。

近年来，受持续高通膨和严重货币贬值影响，阿根廷发行的纸币面值不断增大。虽然回复中提到，是因研发费用摊薄、BIST测试设备出货较多等，但也因这次业绩爆发，标的估值跃升至本次交易的不超过6.5亿元。2016年和2017年，阿根廷先后发行了面额500比索和1000比索的纸币。爱丽家居回复公告截图。　　另外，据爱丽家居披露，在尽职调查过程中，公司关注到欧康诺及其实际控制人赵铭，与欧康诺前研发负责人王骁之间，就登记在赵铭名下的欧康诺155万股股份(约占欧康诺目前总股本的7.72%)存在纠纷。

十 | 去年5月开始流通的2000比索纸币，则是在此之前阿根廷市场上最大面额钞票。虽然爱丽家居声称，相关争议不存在可能导致交易终止的重大不利影响，但也横生波澜。随着严重的经济危机爆发，阿根廷比索在过去5年贬值95%，今年3月份的年通胀率高达287%。

英国《金融时报》报道称，现金支付在阿根廷仍然是非常常见的支付方式。阿根廷国内经济长期处于不稳定状态，在高通胀和货币严重贬值的背景下，许多零售商更倾向于立即收到现金。　　在风险控制上，爱丽家居虽设置了四年累计不低于2.3亿元的业绩承诺、现金补偿及减值补偿安排。但欧康诺上半年单一客户收入占比高达84.08%，若客户需求发生变化，或者存储行业景气度出现逆转，公司利润波动将非常剧烈。因此，即便是支付小额款项，阿根廷人也不得不携带大把钞票，而在支付大额款项时，更是不得不背一大包纸钞出门。

十一 |

阿根廷央行还表示，面额为20000比索的纸币，也将于今年年底开始流通。